■ 苏向杲

　　近日，中国东谈主民银行和香港金管局告示了多项债券通优化扩容步伐，包括将扩大“南向通”参与机构范围，加入券商、保障公司、搭理及钞票贬责公司等四类非银行金融机构(以下简称“非银机构”)。

　　平淡闪现，债券通“南向通”是内地机构投资者投资香港债券市集的一种机制安排。归拢刻下内地金融机构濒临的钞票成立窘境来看，债券通“南向通”参与机构扩容高洁当时，其对非银机构本身的发展、内地与香港债券市集的永远安靖闹热具有久了兴趣。

　　其一，拓宽非银机构钞票成立渠谈，增强其专家化钞票成立技术。

　　此前，券商、保障公司、银行搭理子公司等非银机构主要依赖QDII(及格境内机构投资者)额度“出海”，不外QDII额度较为稀缺，且相对而言审批周期长、使用适度多。而债券通“南向通”极度于为非银机构投资国际债券开垦了一条“高速公路”，从而为非银机构带来两大中枢价值：一方面，普及专家化钞票成立技术，增强全体投资收益弹性。举例，罢休7月10日，中国10年期国债收益率为1.68%，而香港10年期政府债收益率为2.99%，好意思国10年期国债收益率为4.34%，剖判，同种债券之间较大利差成心于非银机构优化钞票成立结构。另一方面，化解“优质钞票荒”，增强钞票欠债匹配技术，普及策画韧性。

　　其二，促进内地债券市集自如出手，缓释因供给衰败激发的单边波动。

　　松抄本年5月末，我国债券市集托管余额达187.2万亿元，边界位居天下前方。债市的庄重出手不仅关乎实体经济的良性发展，更牵动整个这个词金融体系的安靖性。然则，部分具有订价基准作用的债券利率比年来握续下行，激发了监管部门及市集高度关怀，其背后根源在于低风险优质钞票供给相对不及，导致资金过于集合于永远国债等特定品种。

　　从这一视角来看，债券通“南向通”参与机构扩容，极度于为内地债券市集需求端装配了一个“减压阀”，能在一定程度上分流内地债市部分优质券种需求端的压力，起到均衡内地债市供求的作用。刻下，债券通“南向通”年度总和度达5000亿元等值东谈主民币，香港债券市集丰富的港元债、离岸东谈主民币债、G3货币债(好意思元、欧元或日元计价债券)等选项，巧合对内地债市的部分同类券种酿成替代效应。

　　其三，有助于为香港债券市集引入中永远资金，增强往复活跃度。

　　债券通“南向通”参与机构扩容，成心于保障资金等长线资金流入香港债券市集，增强二级市集流动性。关于国际投资、刊行机构而言，更泛泛、更活跃的投资者基础意味着更具招引力、更便利的融资环境，这有助于进一步招引国际投资者入场，促进香港金融市集的闹热。

　　尤为蹙迫的是，非银机构更为多元的投资政策与生动的往复风光，将显耀增强离岸东谈主民币债券市集的价钱发现功能与往复活跃度，撬动香港离岸东谈主民币钞票池的边界延伸。不错预念念，扩容将招引更多优质主体赴港刊行东谈主民币债券，从而壮大离岸东谈主民币钞票供给体量，促进东谈主民币由交易结算货币徐徐篡改为国际融资货币。

　　敞开之翼展开yun体育网，闹热必可期。债券通“南向通”参与机构扩容，将重塑内地非银机构跨境钞票成立的生态，促进两地债券市集的闹热发展，鼓吹东谈主民币国际化程度，进一步巩固中国香港的国际金融中心性位。